以现金流和利润为导向扩张 金辉控股锁定千亿元目标

　　“在‘房住不炒、因城施策’的政策基调下，楼市整体不会出现较大波动，随着经济复苏的加快，楼市大概率是稳中有升的趋势，个别城市和区域具有一定的机会。”3月19日，金辉控股（以下简称金辉）管理层人士向《证券日报》记者表示，2021年，公司合约销售金额预计会突破千亿元，但金辉并不会为了追求“千亿规模”盲目扩张，要追求有质量的增长。

　　3月19日晚，金辉交上了上市后首次全年业绩成绩单。2020年，金辉确认收入达348.8亿元，同比增长34.3%；合约负债（预收账款）达到690.9亿元，为明后年的结转打下坚实的基础；实现净利润38.2亿元，同比增长42%；每股派息0.32港元，合计派息约10.9亿元。

　　“未来，公司将一如既往地重视销售回款的管理，确保资产的盘活和使用效率，继续提升信用评级并进一步降低融资成本。”金辉管理层向《证券日报》记者表示，“将通过多方面的发展和管控，来保持‘三道红线’绿档，这是公司长期坚持的目标。”

　　达到政策绿档要求

　　上市仅5个月后，金辉管理层降负债承诺达成。截至2020年底，公司净负债率为75.3%，现金短贷比为1.4，剔除预售款项后的资产负债率为69%，全部达到“三道红线”政策绿档要求。

　　“‘降档’或成为今年房企财报的最主要特征，在集体‘降负’的大背景下，率先转为绿档房企，对现有梯队内的市场竞争有积极影响。”贝壳研究院高级分析师潘浩向《证券日报》记者表示，轻装上阵的金辉更能得到资本市场的青睐以及消费市场信心的稳定。

　　“转为绿档房企，对于接下来的市场格局来说，在资金流动性上更具优势，面临的压力减小，同时在拿地投资上也更能掌握主动权，可以根据自身情况积极补仓，扩大战略布局，发挥空间更大。”诸葛找房数据研究中心分析师陈霄向《证券日报》记者表示，2021年锁定千亿目标后，预计金辉将会在“三道红线”零踩线标准下，稳步提升拿地规模，在布局上仍将以一线和重点二线城市为主，在长三角城市和大湾区城市深耕布局。

　　审慎拿地重点深耕

　　2020年，金辉共新增35幅土地，总计规划建筑面积达430.1万平方米，覆盖15个强二线重点城市，长三角和粤港澳大湾区是新增土储的重点布局城市。截至2020年底，金辉土地储备总建筑面积达到3072.7万平方米，其中94.7%位于二线及核心三线城市。

　　“近95%的土储分布在全国二线及强三线城市，布局较为合理。”潘浩向《证券日报》记者表示，金辉新增土储权益占比超过83%，平均土地成本5126元/平方米，保持当前“高权益、低成本”的土储特征，将有利于保持中型房企竞争优势。

　　“公司会继续保持谨慎的拿地策略，以刚需、首改产品为主，集中在省会及核心都市圈。这样的地块受到调控政策的影响小，抗风险能力强，可以在必要的时候实现快速周转。”金辉管理层向《证券日报》记者表示，公司对资金进行了精细管理，保证安全生产边界的基础上，保留一定的资金盈余，以便在出现市场机会的时候能够把握住。

　　不过，22城集中出让土地政策正在逐步落实中，这将对不同阵营房企拿地造成不同影响，考验其资金管理的综合实力。

　　“‘两集中’政策主要由政府控制供地节奏来达到从土地端调控市场的目的，可以‘抑制市场过热’，达到稳房价、稳地价、稳预期的目的。这更利于增加我们投资获取的机会，因此金辉还是会积极参与到土地获取中，提前摸排，科学决策，在合理的预期范围内获取土地。”金辉管理层表示，接下来，金辉继续保持投资强度，谨慎扩张新的城市。在拓展方式上，继续以公开市场为主，同时在城市更新以及产城发展、收并购等方式上进行积极的探索，作为补充。

　　更重要的是，上市致使金辉财务表现直接转为绿档房企，让其更有余力做更多事情。“上市带来更多资本增益、更多融资资金和更低的融资成本。”潘浩表示，结合金辉2021年稳健的业绩目标，可见其在谋求一条稳健持续的发展道路。

　　“以现金流和利润为导向，一直是金辉内部的铁律。”有熟悉金辉人士向《证券日报》记者透露，在金辉管理层看来，“唯规模”论的声音式微，业绩增长速度的重要性正逐步让位于增长的质量，而利润是“高质量”发展重要衡量标准。

　　“公司从投资端、产品端、生产端等进行全面的管控，以实现利润管理的目标。建立了严格的投资评审制度，确保投资的安全和利润。”金辉管理层向《证券日报》记者表示，未来，公司将继续以“现金流和利润”为管理导向，坚持强化财务的安全性，并通过提升产品品质及服务质量，进一步提高市场占有率。